指数专题研究
ESG指数的编制方法及发展展望
随着气候变化和环境保护等全球性问题愈发凸显，可持续发展理念已深入人心。我国始终秉持绿色发展理念，不断完善绿色金融体系，持续书写“绿色金融”大文章。ESG投资作为落实绿色金融的重要举措，其重要性日益显著，而ESG指数则是实践ESG 投资的重要工具，其不断丰富和创新推动了ESG投资进一步发展。
ESG指数将环境（E）、社会（S）和治理（G）因素融入指数编制。根据指数定位与编制方法，可将ESG指数分为ESG策略指数和ESG主题指数。ESG策略指数通常采用多种ESG投资方法，可进一步分为ESG基准指数、ESG领先指数和ESG整合策略指数。ESG基准指数为市场提供ESG投资基准，通常采用负面剔除等方法，保持市场代表性与对应母指数相似的风险收益特征；ESG领先指数反映ESG表现较优的上市公司表现，主要运用正面筛选策略，指数的ESG特征更加突出；ESG整合策略指数则将ESG与Smart Beta因子相结合，在积极实践ESG理念的同时，提供了更加全面的投资工具。
ESG主题指数是主要使用ESG主题投资策略的指数，聚焦特定主题，涵盖环境、社会和公司治理等维度。在环境方面，有清洁能源、气候变化等主题；社会领域包括社会责任、就业保障等；治理方面涉及公司治理、信息披露等。其中，环境议题在可持续发展理念中共识度较高，相应的环境主题指数也更加丰富。气候指数是环境主题指数的一个细分类别，包括低碳指数、气候主题指数和气候基准指数等，基于PAB、CTB气候基准要求构建的气候基准指数是ESG指数的重要创新方向。
图 1 ESG指数分类体系
数据来源：中证指数
中证指数公司目前已布局ESG指数系列、绿色主题指数系列和气候转型指数系列。ESG指数系列运用多种ESG投资策略，覆盖沪深300、中证500、上证180等多个市场基准指数；绿色主题指数系列聚焦光伏、风电、新能源车等绿色低碳产业领域，为市场提供高质量的绿色投资标的；气候转型指数系列响应双碳战略，为市场提供气候投融资参考基准。截至2024年11月底，中证指数公司累计发布ESG相关指数共计146条，其中股票指数109条，债券指数34条，多资产指数3条，相关跟踪产品规模合计超过800亿元。
未来，ESG指数发展前景广阔。一方面，随着ESG信息披露制度的持续完善，ESG创新工具持续推出，为ESG指数创新发展奠定基础；另一方面，气候投融资持续发展将进一步推动气候指数的创新和应用；此外，随着ESG理念的深入发展，相关研究从整体概念逐步向到更具体细分的领域迈进，聚焦细分议题的指数将不断涌现，为市场提供更加多元的选择和参考。
